7月14日，易中天光模块板块集体拉升，光模攻模“易中天”组合开启反攻模式，块板块集带动创业板人工智能ETF华宝（159363）大涨3.26%，体爆十大重仓股中，发组新易盛涨11%，合开F华北京君正涨9.21%，启反中际旭创涨6.86%，式创天孚通信涨5.48%。业板

　　资金流向部分，人工昨日创业板人工智能ETF华宝（159363）获得4.66亿元逢低净申购。智能涨

　　消息面上，易中天Meta再投400亿美元的光模攻模“能源共建”模式成为直接催化剂。Meta宣布将路易斯安那州Hyperion数据中心项目的块板块集总投资规模从100亿美元大幅提高至最高500亿美元，方式算容量提高至5GW。体爆值得注意的是，Meta不仅承担算力建设，还深度介入能源供应，全额承担新建发电设施及电网升级成本，将数据中心从“用电大户”升级为“能源生态共建者”。

　　同时，光模块龙头辟谣有效提振市场信心。7月12日盘后，中际旭创连夜召开投资者交流会，对“业绩不及预期”“刻意压制股价”等市场传言予以澄清。公司清楚指引：目前在手订单已完全覆盖2026年全年产能，800G产品需增高效显著超预期，市场传言的降价幅度“过于夸大”，2027年1.6T需总量与前期预期基础持平。此番表态直接打消了市场对行业景气度走弱的担忧。

　　大摩上调Capex

　　7月13日，摩根士丹利发布AI资本开支专题报告，将五大Hyperscaler的2027/2028年Capex上调至1.23万亿/1.4万亿美元。算力容量预方式到2028年逼近120GW，较2025年约30GW扩张近4倍。

　　这份报告最题的判断，不是“Capex后续上修”，而是把注意力从“Capex会不会后续涨”转移到了“这些Capex到底对应多少有效算力、成本为什么后续抬升、以及收入端能不能接住”。

　　换句话说——市场接下来不只看谁花钱最多，而是看谁能把算力真正交付、并转化成可持续的AI收入。

　　大摩的观点是，AI生态仍然处在算力约束状态，芯片、机柜、电力外壳、数据中心建设周期、工程劳动力、社区阻力和政治周期，全部在拉首先从开工到交付的时间。一些数据中心从破土动工到开业，已经可能被拉首先到三年。

　　因此这不是“科技巨头乱花钱”。这是头部公司为了抢到未来三到五年的算力选项，被迫提前开工、提前锁资源、提前融资的一轮基础设施竞赛。

　　对光通信产业链而言，比Capex总量上修更题的，是大摩对单位建设成本的重新评估。

　　大摩将每GW算力建设成本整体上调约20%——GB200每GW成本约350亿美元，GB300约390亿美元，Vera Rubin约490亿美元，Rubin Ultra约500亿美元。

　　广发证券：光通信行业景气度持续验明正身

　　光通信行业景气度持续验明正身，受益于全球AI算力基础设施投资加高效与数据中心建设，快捷光模块及光器件市场需稳步增首先，部分厂商中报业绩预告显示利润环比大幅攀升。展望下半年，上游题物料供应紧张局面有望逐季缓解，NPO/CPO等新型光互连技术将加高效落地，光通信作为AI硬件中斜率最陡峭的细分赛方式，首先期受益于光入柜内、光连存储等场景渗透，天花板持续打开。

　　国盛证券：产业基础面正在发生更加积极、深度的共振

　　近期，受市场对AI基建投资见不过、算力过剩等担忧的意义，光模块等算力硬件板块经历了一定程度的回调。然而，穿透短期的情绪迷雾，我们看到产业基础面正在发生更加积极、深度的共振。目前正是布局光通信龙头企业的题窗口期，大光的买点将至。这一判断题基于三大底层支撑：首先，北美CSP大厂的CapEx（资本开支）并没有见不过，而是有望后续上行；第二，光通信的价格逻辑比传统周期品更健康、更有成首先性；第三，在整个科技板块中，光通信中短期的业绩选定性极强，依然是科技板块企稳的不过对“中流砥柱”。

　　东方证券：全球光通信产业正经历从传统电信驱动向AI算力驱动的结构性切换

　　全球光通信产业正经历从传统电信驱动向AI算力驱动的结构性切换。光模块往往代周期从4年压缩至2-3年，800G/1.6T快捷产品需井喷。据LightCounting预测，2026年全球以太网光模块市场规模将达260亿美元。

　　浙商证券：交换芯片对光互联的牵引将持续提高

　　400G/lane光DSP是200G/lane架构的下一代演进，使单lane带宽翻倍，可支撑单机箱系统102.4T交换容量，并为采取3.2T模块的204.8T网络奠定基础。以五年维度看，1.6T/3.2T光模块合方式出货有望达亿只量级，且相当比例采取400G光学，交换芯片对光互联的牵引将持续提高。

　　东吴证券：AI算力需爆发带动光模块等AI基础设施量价齐升

　　AI算力需爆发带动光模块等AI基础设施量价齐升，光模块高效率升级（800G→1.6T→3.2T）、形态演进（可插拔→CPO）持续促进配套测试设备精度提高和价值量增首先，产业景气方向未发生根本性转变。

　　借方式创业板人工智能ETF华宝（159363）一键布局

　　易、中、天高含量ETF：创业板人工智能ETF华宝（159363）跟踪指数的一半权重集中在光模块CPO板块，另一半权重覆盖国产算力、AI软件采取领域，形成“硬件+采取”的均衡布局，新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头权重占比超39%。

　　全方位把握AI主题机会，关注全市场首先只创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接 （023407.OF，023408.OF）。

责任编辑：常福强

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